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8月5日晚，湯臣倍健發布了2021年半年度報告。財報顯示，在營養健康相關產品市場需求提速的背景下，公司務實推進2021 年既定的各項經營計劃，穩固各板塊協同發展。公司上半年實現營業收入41.98億元，同比增長34.32%;歸屬上市公司股東的凈利潤13.71億元，同比增長42.55%。

業績再提速，龍頭地位得到進一步鞏固

2021年是湯臣倍健開啟“新三年規劃”戰略的元年，作為公司新一輪增長周期開局的第一年，湯臣倍健經營環境持續穩中向好，較去年同期存有較大改善。

境內業務方面，2021年上半年線下渠道收入約占境內收入的71.71%，同比增長24.18%;線上渠道收入同比增長79.72%。其中，主品牌“湯臣倍健”實現收入25.63億元，同比增長40.69%;關節護理品牌“健力多”實現收入8.50億元，同比增長29.25%。“Life-Space”國內產品實現收入1.18億元，同比增長34.53%。

歐睿數據顯示，2020 年中國維生素與膳食補充劑行業中，湯臣倍健市場份額為10.3%，穩居第一位，與市場第二位、第三位的差距漸次拉開。今年以來，甚至一度突破600億元市值，成為全球行業市值第一企業，進而穩固了行業領先地位。在新三年規劃中，湯臣倍健將通過“科學營養”等戰略打造差異化競爭優勢的核心驅動力，引領行業持續增長。

民生證券預計，公司在2021-2023新三年規劃中，圍繞科學營養、全鏈數字化、超級供應鏈、用戶資產運營四大戰略，持續推動各大業務創新和攻堅項目，將構建并形成新的核心競爭優勢，公司主品牌及大單品的長期成長性將獲穩步增加。

新三年規劃有序鋪開，為下一輪增長蓄積勢能

在新三年規劃中，湯臣倍健正圍繞科學營養、年輕化變革、數字化建設等戰略，穩步拓展新的行業空間和增量市場。

2021上半年，公司圍繞”科學營養”策略，開展了多項新功能技術與產品的研發，進一步布局未來新功能賽道;全面升級自主核心技術和自有專利原料的研發戰略，以新原料前瞻消費者需求，以新原料研發樹立核心技術門檻，打造產品差異化競爭優勢。目前，公司推出的新一代植物科技輔助降血脂產品——舒百寧納豆紅曲膠囊已成功上市，這一卡位心腦血管健康市場的全新大單品，有望給公司業績增長貢獻新勢能。

圍繞細分化、快消化的健康消費趨勢，公司不斷布局高潛細分市場，多引擎推動業務增長。其中，在大單品層面，“健力多”通過消費人群和消費場景擴充、渠道滲透等鞏固品類領導地位;“健視佳”由區域推廣擴充到全國推廣;“健安適”重點打造核心樣板市場。形象產品方面，“多種維生素”系列產品借助精準營銷，提升品牌聲量，鞏固市場地位。與此同時，公司加碼明星產品“牛初乳加鈣咀嚼片”并豐富兒童全產品矩陣，帶動兒童系列增長;“褪黑素”通過精準定位市場需求，帶動細分市場業務增長。

公司在數字化建設、用戶資產運營方面，亦在不斷提速。公司財報顯示，上半年通過按照細分品牌經營會員、與第三方合作開展健康管理服務、啟動“新零售”項目等，穩步推進經營戰略。后續公司將繼續深化超級會員日活動IP，實現全品牌全區域覆蓋;新零售方面完成對“YOU營養”平臺的升級，實現常態化會員銷售并自動分單到終端。

高舉高打“科學營養”，探索“行業領導者”的企業戰略

據歐睿數據顯示，美國膳食營養補充劑滲透率達50%，日本滲透率達40%，中國僅為20%。美國膳食營養補充劑人均消費88.5美元，日本為82美元，中國僅為14.3美元，是美國的16%。據此預測，未來中國膳食營養補充劑市場仍有6倍增長空間。2020年，中國維生素與膳食補充劑行業的市場規模已經達到1743億元人民幣。

從行業趨勢來看，中國VDS未來也將呈兩極分化發展。一是重功能的保健食品方向，二是輕功能的食品化、快消化、高頻化方向。站在新起點上，重功能的保健食品主要在“高精尖”上競爭和集中，拼的是企業的科技和研發硬實力，產品的科學研發及技術投入將對企業發展起著愈發重要的作用。

如何適應未來這個龐大的、多樣化的市場?作為VDS的龍頭企業，湯臣倍健正在通過高舉高打“科學營養”進行提前布局，探索“行業領導者”的經營戰略。2021年始，公司全面升級自主核心技術和自有專利原料的研發戰略，持續打造不一樣的湯臣倍健產品的科技力和差異化競爭優勢。

目前，公司已開發出30多種定制原料，獲得60多項原料及配方等發明專利。同時，公司正在開展27項功能之外的新功能研發，精準營養相關的新型檢測技術、評價方法、健康大數據、功能產品、知識圖譜、智能算法等技術研發。公司將整合內外部資源聚焦創新型研發，持續打造新功能、新劑型、新技術的創新性產品。

湯臣倍健的定位是要從擠壓式增長走向引領VDS全行業的恢復性增長，給整個行業帶來增量利益和價值，推動VDS行業更健康更持續的發展。伴隨著VDS行業進入“研發下半場”，從“渠道為核心”到“用戶為核心”，疊加頭部企業對科技研發的投入進一步加大，行業資源與市場將有可能進一步集中。在多引擎戰略的推動下，未來公司有可能衍生出更明顯的頭部效應，中長期成長投資價值將得到進一步釋放。

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