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2月LPR報價出爐，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2020年2月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為4.05%，上次為4.15%;5年期以上LPR為4.75%，上次為4.80%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

成交額再破萬億 這次有什么不一樣？

近期市場在3000點關口下方震蕩，昨日成交額突破萬億元，但主要股指回調，兩市下跌個股占比64.37%。兩市成交額上一次站在萬億元上方，要追溯到2019年4月8日。

數據顯示，昨日共有35家公司成交額超過30億元，寧德時代、中興通訊、京東方A、中信證券成交額均超過50億元。

而在2019年4月8日，當日成交額超過50億元的公司分別為浙江龍盛、中國平安、中信證券、方大炭素、貴州茅臺、萬華化學、東方財富、五糧液。當時成交額超過30億元的公司只有16只，分別為浙江龍盛、中國平安、中信證券、方大炭素、貴州茅臺、萬華化學、東方財富、五糧液、京東方A、興業銀行、魯西化工、海通證券、康恩貝、順灝股份、分眾傳媒、中國重工。

昨日成交排名前100公司累計成交2779億元，211家公司單日成交額超過10億元，成交排名前200公司累計成交4096億元。2019年4月8日成交排名前100公司累計成交2,496億元，共有203家公司當日成交額超過10億元，成交排名前200公司累計成交3729億元。

從兩次成交對比看，2019年4月8日市場主流熱點以金融和消費、周期龍頭為主，此次市場則聚焦科技。

短期震蕩或與兩大因素有關

分析認為，市場短期震蕩或與兩大因素有關，一是央行昨日公告，“隨著央行逆回購不斷到期，春節后央行通過公開市場操作投放的短期流動性已基本收回。”或意味著春節以來的超常規投放告一段落。另一個因素則是爆款基金的火爆引發市場高度關注，昨日眾多科技股出現回調走勢，寒銳鈷業、華友鈷業等熱門股龍虎榜出現機構席位大幅凈賣出。

2月底或推出普惠金融定向降準

華泰證券，預計未來政策利率仍有20BP以上降息空間，為企業降低融資成本緩解疫情帶來的負面沖擊。

中信建投認為，參考非典時期經驗，經濟受沖擊后，貨幣政策寬松會維持到經濟數據明顯好轉后一段時間，本周LPR操作利率大概率下調。后續從OMO到MLF，從LPR到實體貸款利率的降息傳導路徑已非常明確。

國金證券認為，新LPR由MLF與銀行加點構成，MLF下調以后，LPR下降是確定的。全年來看，貨幣政策“價”的調控空間相對有限，需要更多關注“量”的變化，以PSL為代表的準財政工具將是重要的關注點。在1月降準的基礎上，預計今年再降準2-3次，以PSL為代表的準財政行為將是今年重要的看點之一，預計今年PSL新增規?？赡茉?000億元以上，新增資金將重點支持新基建、新型產業以及疫情相關項目等。

長城證券認為，LPR年內有30BP左右調降空間。當前的股債雙牛，反映了市場對未來的預期。預計市場將在未來1-2個月逐漸消化新冠狀病毒不利影響。

國盛證券指出，當前市場關注重點從疫情控制轉向復產復工，為了快速恢復生產，保證企業復工對資金的需求，預計2月底央行或許推出普惠金融定向降準，預計釋放資金規模在3000億-5000億，這是大概率，同時央行還會有全面降準空間和可能性。未來相當長一段時間流動性處于充裕態勢。

爆款基金的發行與市場見頂并無直接關聯

天風證券認為，從歷史情況來看，爆款基金的發行與市場見頂并無直接關聯：一方面，從月度基金發行總額來看，階段性發行的高點并不和市場階段性頂點一一對應，甚至還可能是市場階段性底部;另一方面，通過研究33只發行總份額在100億以上的爆款基金發行前后市場表現，僅能發現市場正處在或者接近成交額的頂部，而對于發行時間前后市場的漲跌幅表現則無明確的指向性。

進一步統計發現，在2018-2019基金市場權益類基金發行規?？焖倩厣?、超越2016-2017年水平的同時，A股市場的新增股票賬戶卻保持相對的平穩。實際上，當前基金市場火爆和新增股票賬戶保持平穩的現象，正反映出居民儲蓄存款搬家方式轉變的大趨勢：在個股漲跌幅分化加劇、權益類公募基金產品超額收益率較高的背景下，居民更傾向于基金入市來代替直接炒股票。頭部效應下，未來爆款基金可能成為新常態，基金入市將逐步替代股票賬戶入市成為居民儲蓄存款搬家的主要方式。長期來說，A股市場的去散戶化仍將持續。

國盛證券認為，近期基金募集較為火爆，截止目前待審核及已審核未發行的偏股型基金數量還分別有194只和60只(按照最近3個月的申報情況統計)，其中混合型基金占據主力，占比均達到55%以上。假設已審核未發行的60只基金在未來一到兩周順利募集發行，按照年初以來股票和混合型基金的平均發行規模(股票型基金的平均發行規模為6.6億份，混合型為36.4億份，另類FOF為27.6億份)估算，未來一到兩周大約還有670億元增量資金值得期待。2020年1月以來，科技成長類基金仍有20只等待審核，其中電子與半導體主題基金5只、醫療醫療主題4只、新能源主題2只、云計算和人工智能各1只。

震蕩不改布局良機 科技依然是全年主線

銀河證券認為，短期市場對總量調控政策的期望可能有些過高，且注意疫情對經濟沖擊將在3月公布的經濟數據中體現，但目前看疫情持續改善也對市場信心形成一定支撐，市場進入震蕩整固期，建議在市場調整時把握布局長期機會。行業配置建議，科技產業周期與金融政策周期共振利好5G建設及應用、半導體、新能源汽車、創新藥械、高端制造等成長性題材，農業、周期類板塊受政策催化或將表現較優，金融、食品飲料等板塊穩健性突出。

光大證券認為 ，后市只要流動性不減，市場仍有向上空間。但隨著國家層面復工政策的引導，流動性可能會部分回歸實體，短期內仍可能震蕩調整。操作方面可以考慮適當逢高降低倉位，逢低布局消費電子、云計算等板塊及有業績支撐的行業。

中信證券認為，當前疫情形勢出現積極變化，穩經濟目標的重要性不斷提高，預計未來會有更多包括貨幣、財政、短期非常規政策以及資本市場改革舉措接力。本周復工進入關鍵驗證期，政策全面發力下緩慢恢復可期?？萍家廊皇侨曛骶€，調整即是配置機會，從風險收益比的角度看，重點關注券商、汽車、房地產、上游工業品、建材及銀行的輪動機會。

關鍵詞： LPR報價