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2023年6月24日，“瓦格納叛亂”事件轟動全球，相關報道充斥各大媒體平臺榜首，牽動全球神經(jīng)。俄烏沖突將迎來新的轉折？

這場“驚天之變”竟然第二天直接反轉，各種漫天猜想又回歸原點，但也留下了新的思考。

在美歐支持下，俄烏局勢早已脫離俄羅斯“閃電戰(zhàn)”的預期，向著“持久戰(zhàn)”態(tài)勢發(fā)展。這一年多來，俄烏雙方在戰(zhàn)爭中元氣大傷，歐洲各國飽嘗對俄制裁反噬的苦果，唯有美國“坐收漁利”，大發(fā)難財。烏克蘭不斷推進反攻，這場沖突何時結束，是否會曠日持久？俄烏沖突后，全球石油市場是否形成新格局？

(相關資料圖)

一、俄烏沖突何時了？

針對俄烏沖突，系列文章《石油大戰(zhàn)⑦：》中，對俄烏沖突結果做了四個假設，從當前局勢看，俄烏雙方正處于第三種“不輸不贏”的膠著狀態(tài)。而蓄力已久的烏克蘭“大反攻”正式開打，烏克蘭能否如愿重創(chuàng)俄軍，改變當前局勢？俄烏沖突的終點何在？

（一）烏方反攻能否破局？

計劃今年春季展開的烏克蘭“大反攻”直到夏季才正式打響，反復推遲不僅挫傷烏軍士氣，同時也給俄軍預留了足夠的備戰(zhàn)時間。從戰(zhàn)前局勢來看，“大反攻”開戰(zhàn)近一個月，烏方不僅未取得實質性進展，反而折損大量兵力與武器。此次“大反攻”難以復制“哈爾科夫反擊戰(zhàn)”的勝利，逐漸演變?yōu)榱硪粓霭秃漳绿貞?zhàn)役，短期難以收戰(zhàn)，烏克蘭試圖以“大反攻”扭轉局勢的意圖恐難以奏效。

（二）俄烏沖突終點何在？

“巴赫穆特絞肉戰(zhàn)”與烏克蘭“大反攻”，對俄烏雙方造成重創(chuàng)。近期內(nèi)，兩方應該都傾向于保守打法，大規(guī)模進攻難以再現(xiàn)。長期看，俄烏沖突將維持“消耗戰(zhàn)”態(tài)勢，這將是俄、烏及美歐各方博弈的短期均衡態(tài)。

對俄羅斯而言，為早日結束戰(zhàn)爭，理論上應加大進攻力度，但戰(zhàn)爭打到現(xiàn)在，自身元氣大傷，加之烏克蘭有美歐不斷輸血，俄羅斯有心無力。采取“消耗戰(zhàn)”，將持續(xù)消磨美歐對烏克蘭獲勝的信心，減少甚至停止對烏克蘭援助，最終將烏克蘭逼上談判桌，迫使其接受不入北約等一系列和解協(xié)議。

對烏克蘭而言，對抗俄羅斯這樣的軍事大國是毫無勝算的，盡管有美歐加持，但從當前戰(zhàn)局來看，并不占上風。若以“消耗戰(zhàn)”拖住俄羅斯，刺激俄羅斯政治局勢，如有政治動蕩，俄羅斯或將陷入內(nèi)憂外患的局面，最終不得不撤兵烏克蘭。

對美歐而言，盡管烏軍戰(zhàn)場表現(xiàn)不如人意，但烏克蘭仍是牽制俄羅斯的重要棋子，不到萬不得已絕不會輕易放棄，因此對烏克蘭的援助不會輕易停止。雖然親自下場參戰(zhàn)有利于幫助烏克蘭取勝，早日結束戰(zhàn)爭，但此舉可能會刺激俄羅斯動用核武器，風險太大，因此，維持對烏克蘭援助現(xiàn)狀，將俄烏沖突持久化，讓俄羅斯深陷戰(zhàn)爭泥潭，無暇他顧，才是上上之策。

二、石油市場向何方？

俄烏沖突爆發(fā)后，美歐迅速啟動對俄羅斯的各種制裁。國際能源市場出現(xiàn)了前所未有的動蕩與危機。2022年上半年，油氣供應短缺，國際油價氣價飆升，全球能源危機蔓延，油氣進口國首當其沖。戰(zhàn)爭已近一年半，全球石油市場有何顯著變化，未來將走向何方？

（一）原油市場格局已變？

俄烏沖突爆發(fā)前，歐洲為俄羅斯原油主要的出口市場，2021年歐洲占俄油出口份額的51%。俄烏沖突爆發(fā)后，美歐對俄羅斯實施全面制裁，迫使俄油退出歐洲市場。為維護其財政收入和軍事支出，俄羅斯降低油價進行出口轉向，增加對中印等中立國的出口，有效緩解了禁運帶來的沖擊，同時維護了全球石油供給市場的穩(wěn)定。

俄油出口轉向中，中印市場發(fā)揮了“中流砥柱”的作用，接替歐洲成為俄油出口的主要市場，其中印度作用尤其顯著。

據(jù)巴魯達銀行提供的數(shù)據(jù)，2021年，俄油進口量占印度全年總進口量的2%，當前這一比例已接近20%。在海運原油方面，2022年3月，印度進口海運俄油25萬噸，占俄總出口量的1.73%；到2023年4月，進口海運原油增加至610萬噸，占比升至37.67%。

相比較印度，中國也提升了俄油進口量，但受制于長協(xié)及運力等限制，整體石油進口結構未出現(xiàn)大幅調整。海關數(shù)據(jù)顯示，2022年3月中國進口俄油638.7萬噸，占國內(nèi)原油進口總量的15%，2023年4月上升至711.7萬噸，占比升至17%。與此同時，中國進口沙特原油的占比也由2022年3月的16%上升至20%。

按出口地俄羅斯原油月出口量（百分比，海運）圖片來源：bruegel

美國作為歐洲原油需求轉向的主要承接者，坐收紅利。據(jù)Kpler數(shù)據(jù)顯示，2021年美國經(jīng)VLCC出口至歐洲的原油僅5499桶/日，而在2022年上升至11.37萬桶/日。

（二）新格局是否長期化？

隨著俄油出口“東升西落”，全球石油貿(mào)易格局已經(jīng)變遷。在俄烏沖突長期化的大概率下，新格局是否也將長期化？

1、俄印結算能否破局？

在美歐多方面“圍追堵截”下，俄羅斯不得已以低價俄油敲開印度市場的大門。被踢出SWIFT后，在俄印以本幣結算的模式下，新的問題也隨之產(chǎn)生——俄印貿(mào)易順差持續(xù)拉大，導致俄羅斯手中積累了大量印度盧比。而盧比不是國際儲備貨幣，幣值也不穩(wěn)定，大量儲備只會推高財政金融風險。加之印度本身產(chǎn)業(yè)基礎薄弱，俄羅斯又難以從印度購買到必需品，這種“留不起，花不出”的困境讓俄羅斯分外頭疼。

就使用盧比結算雙邊貿(mào)易問題，俄羅斯此前已嘗試與印度進行了多次談判，但由于分歧難解，目前該項談判于五月初被叫停。俄印結算機制若是一直懸而未決，沒有雙方都能接受的合理方案，那俄印石油貿(mào)易將難以形成穩(wěn)定關系，隨時有崩盤的可能。

2、美國能否坐視不理？

印度是美國主導的美日印澳“四方聯(lián)盟”中的重要成員，也是美國印太戰(zhàn)略的關鍵棋子，雙方利益深度捆綁。然而，此次印度卻“公然違逆”美國，大肆進口俄油，削弱了俄油禁令對俄羅斯的打擊力度。

長此以往，美國是否會熟視無睹？倘若美國向印度施壓迫使其減少俄油進口，甚至退出俄油市場，屆時全球原油市場勢必將迎來新一輪洗牌，油價或將出現(xiàn)新一輪大震蕩。

三、是否會有“黑天鵝”？

俄烏沖突及國際能源市場都時不時遭遇“黑天鵝”，“黑天鵝”事件或影響全球能源供應，或影響全球能源需求，或影響全球能源政治與政策，或影響全球能源市場格局，影響也可能疊加。

未來的“黑天鵝”可能從很多地方飛來，例如：

俄烏政局。戰(zhàn)爭長期化不僅會拖累俄烏兩國的經(jīng)濟發(fā)展和人民生活，也會引起國內(nèi)政局動蕩。6月24日的瓦格納武裝叛亂，雖然于24小時內(nèi)就宣告平息，但也表明政治動蕩隨時出現(xiàn)。倘若有大動蕩出現(xiàn)，俄羅斯或烏克蘭自顧不暇，甚至導致執(zhí)政黨或執(zhí)政領袖出現(xiàn)替換，那么俄烏沖突極有可能提早結束，石油市場必然又一次動蕩。

美國政治。隨著2024年大選來臨，美國將開啟新一屆總統(tǒng)選舉，就當前支持率來看，特朗普仍有獲選可能。“親俄”的特朗普可能改弦易轍，俄烏沖突或有突變，特朗普擅長的“石油大戰(zhàn)”又將重返舞臺。

“黑天鵝”飛來。難以預測、出乎意外的各類大事件時有發(fā)生，諸如席卷全球的新型病毒、類“911”的恐怖事件、氣候或地質變化等，這些“黑天鵝”既對俄烏沖突產(chǎn)生影響，也將沖擊全球石油市場。

俄烏沖突的沖擊波席卷全球石油市場，引發(fā)油價高幅震蕩，全球石油貿(mào)易格局不斷變遷。近年來，地緣政治格局動蕩不斷，大國博弈從未休止，中國油氣對外高依存度始終是國家能源安全的隱患。能源是一國發(fā)展的基礎，能源的飯碗須牢牢端在手里，僅從能源安全角度考慮，在當前形勢下，中國企業(yè)可否在以下方面進行謀劃。

布局俄羅斯能源產(chǎn)業(yè)鏈。鑒于美歐逐漸退出俄羅斯能源市場，而中國能源轉型與新能源替代尚需時日，可彌補美歐企業(yè)退出之空隙，與俄羅斯開展能源資源勘探、開發(fā)、管網(wǎng)、投資、建設、運營等方面進行全產(chǎn)業(yè)鏈合作。

推動中俄能源基礎設施建設。鑒于中俄之間能源基礎設施的不完備，俄烏沖突迫使俄能源出口轉向，中國能承接的俄羅斯能源的容量受限。為促進能源進口多元化，提高能源進口靈活性，可積極推動中俄、中國-中亞-俄羅斯能源基礎設施規(guī)劃與建設。

與俄羅斯等國適時簽訂天然氣長協(xié)。受寬松基本面影響，近期天然氣價格維持低位運行。考慮到中國天然氣資源稟賦不足，天然氣又是能源轉型階段重要的過渡資源，可在適當時機，與俄羅斯等國簽訂一攬子長協(xié)，穩(wěn)定未來天然氣供應。

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