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據(jù)世界石油2月27日?qǐng)?bào)道，麥肯錫公司的最新分析顯示，北美上游市場(chǎng)預(yù)計(jì)將迎來(lái)新一波并購(gòu)浪潮，這是由高運(yùn)營(yíng)自由現(xiàn)金流推動(dòng)的。

該報(bào)告分析了北美25家主要勘探和生產(chǎn)（E&P）公司的歷史現(xiàn)金流以及預(yù)計(jì)的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)當(dāng)前運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流將保持較高水平，2023年的水平在700億至900億美元之間，2027年的水平將在500億至700億美元之間——即使油價(jià)降至每桶65至70美元。

例如，從2021到2022年，行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)減少了250億美元，預(yù)計(jì)到2027年將再減少150億至200億美元。隨著債務(wù)負(fù)擔(dān)的減輕，回報(bào)股東價(jià)值將成為優(yōu)先事項(xiàng)，麥肯錫預(yù)計(jì)明年股息將攀升至300億至400億美元。

但隨著大量現(xiàn)金，這些傳統(tǒng)杠桿將觸及自然上限。麥肯錫的分析表明，未來(lái)只有無(wú)機(jī)增長(zhǎng)是無(wú)限的，這意味著現(xiàn)金將通過并購(gòu)來(lái)調(diào)配。

麥肯錫咨詢公司合伙人湯姆·格雷斯表示：“即使在這些現(xiàn)金使用已經(jīng)耗盡之后，該行業(yè)在2023年及以后仍可能保持現(xiàn)金流正增長(zhǎng)，其‘戰(zhàn)爭(zhēng)儲(chǔ)備’為1000億至2300億美元。公司財(cái)務(wù)工具包中剩下的主要工具是通過并購(gòu)保證現(xiàn)金流。業(yè)內(nèi)資深人士討論并購(gòu)的一句常見的話是，‘你要么坐在談判桌上，要么就在談判桌。’這是一個(gè)嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)，但擁有強(qiáng)大并購(gòu)能力和大膽戰(zhàn)略的公司往往會(huì)退出這一周期，并為財(cái)務(wù)保持充分的來(lái)源和健康運(yùn)營(yíng)。”

行業(yè)趨勢(shì)表明，多種并購(gòu)策略正在推動(dòng)下一波整合浪潮。借勢(shì)抄底整合的投資者可能會(huì)尋求增加規(guī)模，并利用運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)來(lái)實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)。

整合者可能會(huì)尋求在價(jià)值鏈的交叉或相鄰部分增加資產(chǎn)，以擴(kuò)大利潤(rùn)并提高財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)彈性。這些勇敢的人可能會(huì)利用一部分現(xiàn)金儲(chǔ)備來(lái)培育企業(yè)，以重塑其投資組合和在能源轉(zhuǎn)型的地位。

麥肯錫咨詢公司顧問杰里米·布朗補(bǔ)充道：“石油和天然氣行業(yè)正進(jìn)入一個(gè)前所未有的不確定性時(shí)期，其特點(diǎn)是能源轉(zhuǎn)型、不斷變化的投資者情緒和日益增長(zhǎng)的能源安全擔(dān)憂。現(xiàn)在不是享受最新成功喜悅的時(shí)候。與過去一樣，成功的行業(yè)參與者將不懈努力，制定并實(shí)施一項(xiàng)植根于穩(wěn)健并購(gòu)?fù)顿Y的戰(zhàn)略，以加快其未來(lái)發(fā)展。”

關(guān)鍵詞： 較高水平 咨詢公司 不確定性