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石油和化工行業景氣指數由中國石油和化學工業聯合會與山東卓創資訊股份有限公司聯合編制，是石油化工行業的微觀景氣循環監控指標，包括“石油和天然氣開采業景氣指數”“燃料加工業景氣指數”“化學原料和化學制品制造業景氣指數”“橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業”四個分指數。石油和化工行業景氣指數的景氣指標選擇以度量行業的潛在產出和經濟效益為標準，包括生產類微觀數據和行業效益類數據，生產類微觀數據包括：產能利用率、產品盈利能力、產成品庫存水平，基礎數據來源于與千余家企業建立的定期的調研評估制度。

(資料圖片僅供參考)

最新公布的指數顯示，2023年1月石油和化工行業景氣指數快速回暖，景氣指數重回正常區間。 指數解讀如下：

核心摘要

2023新春石化行業景氣大幅回彈

新春新氣象，隨著精準防控措施的推進和各項穩增長措施的落地，石化行業率先迎來景氣指數的反彈。在2022年12月份成品油出口配額同比增加和氣溫開始轉暖的雙重利好下，燃料加工業景氣度同比大幅反彈。下游橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業在需求端回暖的情況下也迎來反彈。隨著美國戰略石油儲備(SPR)釋放接近尾聲，國際油價由跌轉漲，石油和天然氣開采業景氣指數也迎了不小的反彈。化工原料和制品制造業供應偏寬松，仍處于去庫存過程中，生產熱度和存貨周轉情況皆有改善，景氣指數漲幅有限。

熱點聚焦

成品油出口配額和原油進口配額大幅提升

中國2023年第一批成品油出口配額同比增加46%。原油方面，煉廠進口配額也較為充足，2023年第二批進口配額與2022年同期水平(截至2022年1月份第一批)增加約20.9%，加上2022年10月份公布的第一批配額，2023年原油進口配額累計接近1.32億噸。充足的配額體現了2023年中國經濟穩定增長的信心，很大程度上提升了石化行業的生產和銷售預期。

2023年全球經濟衰退預期顯著降溫

隨著中國一系列政策落地，全球對中國2023年經濟增長信心大增，推動東南亞和主要礦產貿易國澳大利亞經濟增長預期轉暖。歐洲方面，因為持續偏暖的天氣，能源危機影響逐步消退，天然氣庫存與2022年同期相比大幅提升，全球天然氣價格在旺季中出現長時間的回落，歐洲經濟擺脫衰退的信心進一步增強。

建議及提示

市場預期

需求端的反彈較明顯，市場信心大幅增強，可持續性仍待觀察，業內經營者保持相對謹慎。

風險提示

供需全面恢復是一個緩慢的過程，油價的上漲仍對石化產業持續產生壓力。

一、石油和化工行業景氣概況

自2022年12月開始，隨著精準防控措施的有序開展，2023年1月石化行業景氣指數快速回暖，景氣值上升至99.34，環比來看，較2022年12月上升4.53個百分點，景氣指數重回正常區間；同比來看，較2022年同期下降8.4個百分點，降幅大幅收窄。

2023年1月，市場預期迎來全面的改善。隨著各項穩增長措施的落地，市場信心明顯增強。根據國家統計局數據，2022年12月的制造業PMI由47升至50.1，重回擴張區間。受中國經濟帶動，東南亞各國PMI均有不同程度的回暖;歐元區1月綜合PMI升至50.2，回到榮枯線上方。國際市場和國內市場對2023年經濟增長預期全面回暖。

分行業來看，從2022年12月開始國際原油價格結束了持續下跌并觸底回升，上游開采業在油價由跌轉漲的驅動下反彈明顯，景氣區間繼續處于過熱預警。下游橡膠塑料聚合物制造業也在需求端逐步恢復的情況下反彈，景氣值環比上漲6.79個百分點，在分指數中漲幅最大。隨著中國成品油出口配額的大幅增加，持續低迷的燃料加工業景氣值環比漲幅達到6.69個百分點。處于產業鏈中游的化學原料和化學制品制造業在原料價格上漲和去庫存的壓力下，景氣值漲幅相對有限，仍處過冷預警區間，復蘇尚需時間。

二.、熱點分析及未來展望

1. 中國穩增長政策繼續加碼 經濟增長預期上升

房地產市場作為大宗商品特別是石化產品重要的下游，房地產銷售面積和開發投資對石化原料及制品(包括塑料、橡膠、化纖、涂料、發泡材料等)需求具有直接拉動作用。國家政策對房地產的供需側均給予了充分的支持：2022年12月，房地產金融的“三支箭”(貸款融資、債權融資、股權融資)，為房地產供應側金融穩定提供了充足的動力；2023年1月28日，發改委等18個國家部委發布《關于推動大型易地扶貧搬遷安置區融入新型城鎮化實現高質量發展的指導意見》，重在推動中國新型城鎮化建設，促進城鎮一體化發展，給房地產需求側注入新的活力，2023年開局市場信心迅速升溫。

2. 警惕能源價格反彈

美聯儲加息放緩預期疊加中國、東南亞各國和歐盟的PMI明顯回暖，國內外市場對于2023年經濟衰退預期已經快速降溫，看跌心態開始積極向看漲心態回歸。從更深層次來看，美國進一步釋放戰略石油儲備(SPR)的可能性進一步降低，甚至停止釋放。不僅如此，2月5日，歐盟將終止對產能大國石油制品的進口，同時會對其石油制品海運價格采取上限的制裁措施。國際機構普遍預計歐盟制裁措施會導致原油產量下降。美國頁巖油產量已經見頂，2022年11月產量環比下降，隨著“優質DUC(指庫存井)被快速消耗、活躍鉆井平臺數量增長見頂”的情況出現，美國頁巖油或難以覆蓋原油產量缺口。綜上，國際原油供應緊張局面或將延續，全球能源危機尚未完全解除，高油價也將削弱整個石化產業鏈的盈利和延緩需求側的恢復速度。

3. 景氣運行展望

2023年1月石化行業景氣指數反彈，反映了國內外從業者信心的改善，對原材料市場由冷轉暖的預期強烈。從市場運行的規律來看，終端需求的反彈或存在部分報復性消費的支撐，反彈力度是否能夠持續尚需觀察。隨著國際能源供應趨緊，2022年以天然氣主導的能源危機或交由原油繼續接棒，持續反彈的油價給石化行業的市場運行增加了風險。同時需要注意的是，12月份和1月份往往是年度財務清算月份，行業營收通常會有短期抬升，這也是景氣抬升的一個驅動因素。整體行業景氣的復蘇并非是一個短期過程，預計一季度會有波動，上半年大概率在波動中呈現回暖態勢。

附錄

1.指數結構

2. 景氣區間

3. 景氣指標說明

生產熱度，是根據產品的價差、開工、庫存三個基本面數據，通過行業生產熱度核心算法計算得到的景氣指標，反映企業經理人對生產經營的調整。對企業生產運行情況反映最為敏感，穩定性低于成本利潤率、存貨周轉率。

成本利潤率，是反映行業投入產出水平的重要指標，在效益指標中較為敏感，穩定性最高。從微觀景氣循環周期上來說，成本利潤率高是景氣度高的證明。

存貨周轉率，即存貨的周轉速度，反映存貨的流動性和資金占用量是否合理，是衡量企業資金利用率的核心指標。其穩定性和敏感性介于生產熱度和成本利潤率中間。

關鍵詞： 化工行業 經濟增長 成本利潤率